上周倫銅大漲，迅速擊破上方阻力，周五夜盤一度站至5000美元之上。近期銅價(jià)不斷走高，究其原因，無(wú)非是受油價(jià)反彈，寬松宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及銅自身消費(fèi)旺季的影響。預(yù)計(jì)銅價(jià)中期走勢(shì)依舊以震蕩走強(qiáng)為主。

【凍產(chǎn)協(xié)議利好，油價(jià)穩(wěn)中有升】

上月俄羅斯、沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾四國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，表示愿意將各自的原油產(chǎn)量維持在今年1月水平。雖然凍產(chǎn)協(xié)議并不是減產(chǎn)協(xié)議，目前各國(guó)也并未完全的落實(shí)凍結(jié)產(chǎn)能，但是我們不能忽略其實(shí)際影響。因?yàn)閺漠?dāng)前的情況來看，該協(xié)議的輿論效果顯然明顯強(qiáng)于實(shí)際效果。受此影響，從2月中旬以來油價(jià)走出震蕩上行的行情。此外近期各產(chǎn)油國(guó)頻繁動(dòng)作，各國(guó)石油部長(zhǎng)頻繁發(fā)表利好言論，雖然均表現(xiàn)出雷聲大雨點(diǎn)小，但是都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的引導(dǎo)作用，推動(dòng)了油價(jià)自低位反彈，利好銅價(jià)。

【經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻，寬松預(yù)期升溫】

本月1號(hào)公布的中國(guó)2月官方、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙走弱，3日公布的財(cái)新綜合PMI數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期，使得經(jīng)濟(jì)硬著陸憂慮重燃，市場(chǎng)尋求宏觀政策幫助。而前一日，中國(guó)央行意外降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)作用仍在，恰好滿足了市場(chǎng)期盼，使得市場(chǎng)對(duì)于央行進(jìn)一步采取寬松貨幣政策的預(yù)期加大。因此寬松環(huán)境預(yù)期刺激了銅市的消費(fèi)預(yù)期，推動(dòng)了銅價(jià)的反彈。

【銅市自身需求回暖 供給側(cè)改革去產(chǎn)能】

三月份作為傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，往往會(huì)帶動(dòng)銅價(jià)走暖。今年市場(chǎng)則用火爆的樓市向人們宣布消費(fèi)旺季的到來。房地產(chǎn)行業(yè)作為銅下游消費(fèi)的重要領(lǐng)域，樓市的火爆預(yù)示著銅下游消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，往往能夠刺激銅價(jià)走高。管中窺豹，可見一斑。預(yù)計(jì)今年的消費(fèi)旺季并不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期一般出現(xiàn)旺季不旺的情況，因此銅下游需求的轉(zhuǎn)好必然會(huì)刺激銅價(jià)走高。其次，政府對(duì)與供給側(cè)改革的加碼也推動(dòng)了銅價(jià)的反彈。三月以來，政府已經(jīng)多次傳遞信號(hào)，表示要將供給側(cè)改革與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一次，以發(fā)揮更好的作用。當(dāng)前銅市出現(xiàn)供應(yīng)過?，F(xiàn)象的一個(gè)重要原因就是在需求未見明顯好轉(zhuǎn)的情況下，對(duì)焊法蘭供應(yīng)段仍在不斷增加。供給側(cè)改革恰好從去產(chǎn)能、減庫(kù)存一側(cè)發(fā)力，必然能改善銅市供需矛盾，對(duì)銅價(jià)反彈有著極其重要的作用。

【結(jié)論】

目前，銅價(jià)受宏觀環(huán)境以及自身消費(fèi)面的影響，走勢(shì)較好。中期來看，不銹鋼法蘭標(biāo)準(zhǔn)上述因素依舊能持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)短期走勢(shì)依舊趨好。不過從技術(shù)面上看倫銅已經(jīng)站上布林上軌，遠(yuǎn)離均線組較遠(yuǎn)，KDJ指標(biāo)也顯示超買，因此短期價(jià)格有回調(diào)需求，下方支撐在4900附近。